Risico’s en onzekerheden in de wereldeconomie – impact op de wisselkoersen

De wereldeconomie blijft een fragiel kaartenhuis van onzekerheden en risico’s, waarbij politieke beslissingen, economische fundamenten en geopolitieke spanningen als windvlagen door de markten razen. Terwijl centrale banken wereldwijd laveren tussen inflatiebestrijding en groeibevordering, hangen dreigende wolken van politieke instabiliteit en technologische stagnatie boven de globale financiële velden. Het is de vraag hoe lang de markten deze onzekerheden kunnen weerstaan voordat de storm toeslaat.

Impact van Amerikaanse productiviteit en verkiezingen

In de Verenigde Staten staat de productiviteit onder druk. Met een stagnerende beroepsbevolking en strenger immigratiebeleid zijn de groeiperspectieven niet rooskleurig. Economische groei moet in de toekomst steeds meer worden gedragen door productiviteitsstijging, een doel dat nu ver buiten bereik lijkt. De politieke leiding lijkt zich nauwelijks bewust van de urgentie van deze uitdaging, getuige het gebrek aan concrete plannen in aanloop naar de komende verkiezingen.

De situatie is des te ernstiger omdat het Amerikaanse begrotingstekort ongezond hoog blijft. Zonder een structurele groei van de economie dreigt een vicieuze cirkel van hogere rentes, lagere groei en toenemende tekorten. In het slechtste scenario kan dit leiden tot monetaire financiering van het begrotingstekort, wat de inflatie op lange termijn juist kan aanwakkeren​.

De hoop op een technologische redder in nood, bijvoorbeeld via doorbraken in kunstmatige intelligentie, wordt breed gedragen in de VS. Maar de realiteit is dat experts vooralsnog niet verwachten dat deze innovaties op korte termijn voldoende soelaas zullen bieden​. De verkiezingen zullen dus cruciaal zijn voor het economische beleid, maar het ontbreekt vooralsnog aan duidelijke plannen om de productiviteitsgroei nieuw leven in te blazen.

Geopolitieke onzekerheden in Europa en Azië

Terwijl de Verenigde Staten worstelen met interne economische vraagstukken, blijven de geopolitieke spanningen aan beide kanten van de Euraziatische plaat een donkere schaduw werpen op de wereldeconomie. In Europa verzwakt de politieke stabiliteit van twee kernlanden: Duitsland en Frankrijk. Duitsland, ooit de economische motor van de eurozone, kampt met grote problemen door de omschakeling van Russisch gas naar alternatieve energiebronnen. De economische malaise gaat gepaard met strenge begrotingsregels die grootschalige investeringen afremmen, precies op een moment dat ze het hardst nodig zijn​.

Ook in Azië rommelt het. De Chinese economie, traditioneel een bron van mondiale groei, blijft steken in een ‘balance sheet’-recessie veroorzaakt door problemen in de vastgoedsector. Peking aarzelt om fors in te grijpen, bezorgd dat de toch al hoge schuldenniveaus verder zullen stijgen. De export blijft voorlopig de levensader van de Chinese economie, maar ook daar hangt onzekerheid in de lucht. Westerse importeurs bestellen momenteel extra goederen uit angst voor nieuwe handelsbarrières, wat de vraag is hoe lang deze kunstmatige steun aan de export standhoudt​.

Deze geopolitieke onzekerheden zetten niet alleen druk op de regionale markten, maar hebben ook directe gevolgen voor de wisselkoersen. De waardevermindering van de euro en de yuan ten opzichte van de dollar kan de komende maanden voor flinke schommelingen zorgen. De vraag is of de financiële markten bestand zullen zijn tegen deze geopolitieke aardverschuivingen.

Kan EUR/USD dalen?

De valutamarkten staan de komende maanden voor spannende tijden. Voor het valutapaar EUR/USD wordt door analisten een daling naar 1,0500 verwacht, een koers die onvermijdelijk lijkt door een combinatie van factoren aan beide zijden van de Atlantische Oceaan. De Amerikaanse dollar lijkt voorlopig terrein te winnen, terwijl de euro zucht onder politieke en economische druk in Europa. Beleggers houden hun adem in nu zowel de Federal Reserve (Fed) als de Europese Centrale Bank (ECB) zich voorbereiden op renteverlagingen.

Invloed van Fed en ECB renteverlagingen

De renteverlagingscyclus van de Fed en ECB zal een belangrijke factor zijn in de koersdaling van EUR/USD. Op korte termijn verwachten analisten dat zowel de Fed als de ECB hun rentetarieven in de komende maanden zullen verlagen. Waar echter de markten momenteel speculeren op een agressievere verlaging van de Fed-rentes, lijkt de realiteit mogelijk anders te zijn​.

Sommige analisten verwachting dat de Fed de rente dit jaar slechts 2 tot 3 keer zal verlagen met stappen van 0,25 procentpunt, wat aanzienlijk minder is dan de markten momenteel verdisconteren​. De ECB wordt een vergelijkbare koers toegeschreven: ook hier beginnen sommige analisten te rekenen met 2 à 3 verlagingen van dezelfde grootte. Deze relatieve voorzichtigheid in renteverlagingen zou in het voordeel van de dollar kunnen werken, vooral als de markt haar te rooskleurige verwachtingen bijstelt en de dollar zijn positie versterkt ten opzichte van de euro​.

Europese politieke onzekerheid als drukfactor

Naast de monetaire factoren speelt ook de politieke situatie in Europa een cruciale rol in de verwachte daling van de EUR/USD-koers. Met name Duitsland en Frankrijk, de twee grootste economieën binnen de eurozone, bevinden zich in een precaire politieke en economische situatie​. In Duitsland zijn de gevolgen van de omschakeling van goedkoop Russisch gas naar alternatieve energiebronnen zwaar voelbaar. De Duitse economie stagneert en de overheid kan door strikte begrotingsregels nauwelijks investeren in groeibevorderende projecten zoals infrastructuur en onderzoek en ontwikkeling​.

In Frankrijk is de situatie niet veel beter: het land kampt met politieke verdeeldheid en sociale onrust, wat verdere economische hervormingen bemoeilijkt. Deze ontwikkelingen doen afbreuk aan het vertrouwen in de euro, waardoor beleggers voorzichtig blijven en de euro onder druk komt te staan. In een context van afnemende groei en toenemende politieke onzekerheid lijkt een verdere daling van de EUR/USD naar 1,05 een logisch gevolg​.

Kortom, zowel monetaire als politieke factoren werken samen om de euro verder te verzwakken ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Terwijl renteverlagingen aan beide zijden van de oceaan op komst zijn, zijn het de geopolitieke spanningen en de economische malaise in Europa die de euro het hardst zullen treffen.

Kan EUR/GBP ook verder dalen?

De verhouding tussen de euro en het Britse pond (EUR/GBP) is een valuta die de komende maanden verder onder druk kan komen te staan. Analisten voorspellen een verdere daling van EUR/GBP richting 0,8300 op korte termijn, gedreven door een combinatie van uiteenlopende monetaire trajecten van de Europese Centrale Bank (ECB) en de Bank of England (BoE), naast bredere economische dynamiek in zowel de eurozone als het Verenigd Koninkrijk.

De verwachte daling is grotendeels te wijten aan de verwachting dat de BoE voorzichtiger zal zijn met renteverlagingen dan de ECB. Hoewel de inflatie in het Verenigd Koninkrijk is teruggezakt, blijft de angst voor een krappe arbeidsmarkt groot.

Ondertussen wordt verwacht dat de Britse economie iets beter zal presteren dan aanvankelijk gedacht. Bedrijfsinvesteringen nemen toe onder de nieuwe regering, die voorzichtig optimisme in de markt heeft gebracht.

Middellange termijn EUR/GBP hoger?

Toch blijft de vraag wanneer een stijging van de EUR/GBP mogelijk is. Sommige analisten zien kansen voor een stijging naar 0,8900 op de middellange termijn​. Dit herstel zou kunnen plaatsvinden wanneer de markten signalen oppikken dat de BoE uiteindelijk sneller zal moeten ingrijpen met renteverlagingen. Met de inflatie die naar verwachting weer zal oplopen tot circa 2,8% tegen het einde van het jaar, vrezen deskundigen dat een te voorzichtige houding van de BoE op lange termijn nadelig zal zijn voor de Britse economie​.

Indien de BoE inderdaad gedwongen wordt haar rentetarieven sneller te verlagen dan aanvankelijk gedacht, zou dit EUR/GBP weer omhoog kunnen stuwen. Een eerste indicatie van deze trend zou zichtbaar worden als de koers boven de 0,8650 uitkomt, wat door handelaren als een belangrijk keerpunt wordt gezien​.

Conclusie

De vooruitzichten voor zowel de EUR/USD als de EUR/GBP tonen aan dat de euro op korte termijn onder druk blijft staan door een combinatie van monetaire beleidsverschillen en geopolitieke onzekerheden.

Analisten voorspellen een daling van EUR/USD naar 1,0500, gedreven door verwachtingen van renteverlagingen bij de Fed en ECB, en politieke instabiliteit in Europa. Voor EUR/GBP wordt een verdere daling naar 0,8300 verwacht, met een mogelijk herstel naar 0,8900 op de middellange termijn, afhankelijk van hoe snel de BoE haar monetaire beleid aanpast.